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21家新三板企业试水“债转股”

    10月10日,国务院对外发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及配套的《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,这也意味着,新一轮债转股正式拉开大幕。

  指导意见中提到,债转股企业为非上市公司的,鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。

从宏观上看,实施债转股,切实降低企业杠杆率,推进供给侧结构性改革,能增强我国经济中长期发展韧劲和后劲,为股市稳健运行提供有利的宏观经济基本面支撑。从微观上看,高负债行业上市公司拥有良好股权流通性和更大价值提升空间,是债转股重要潜在对象,债转股有利于减轻这些行业企业负债压力,带来业绩增长预期,提升股票估值水平。

在复杂的全球经济环境和我国经济下行双向压力下,我国部分企业经营困难加剧,债务负担不断加重。若能实现“债权转股权”,对企业来说也是减轻企业经营压力,投资方也可以分享企业的长期投资价值。

据统计,新三板上有21家公司曾发布债转股事宜或价值评估报告。例如,10月3日,美特林科(836136.OC)发布关于实控人马步洋以债转股方式认购公司发行股份的公告,公司计划向关联方马步洋发行665万股股票,以马步洋拥有公司的 1057.35 万元债权认购公司本次发行的股票,认购价格为 1.59 元/股。

  这也可以看做是实际控制人对企业的“输血”,传递出对企业的认可和看好。根据2016年中报,截至6月30日,美特林科的每股净资产为1.09元,按照定增价计算得出的市净率为1.46.

  资料显示,美特林科主要从事新型合金材料、有色金属复合材料的研发、生产和销售,于今年3月份挂牌新三板。资料显示,公司2015全年及2016年上半年分别营收7942万、5566万,获得净利610万及145万。

  而最近成交很热的另一家新三板公司——宏济堂(838658.OC)也引起了府爷的关注。自9月14日挂牌一个月以来,宏济堂三次登顶成交榜首,昨日再成交1.75亿。

  在流动性如此紧张的新三板市场,宏济堂火热的交易量背后,却是对赌协议中的债转股条款。

  今年4月,宏济堂与民星基金签下对赌协议,民星基金向力诺集团提供8.5亿元委托贷款,同时享有将部分债权以35元/股的价格转为宏济堂未质押股票的权利,转股数量不超过2360万股,合计不超过8.26亿元。

  9月30日,民星基金关联方购入力诺集团持有的300万股股票,宏济堂当天成交1.05亿元;10月13日,宏济堂成交1.75亿元,此次交易中,持有宏济堂74.94%股份的力诺集团减持500万股,外界推测是公司再次执行委贷对赌协议中的债转股条款。

  这也意味着,民星基金通过委托贷款方式提供给力诺集团的8.5亿元贷款中,已有2.8亿元转为宏济堂的股权,并且民星基金关联方已经受让宏济堂800万股股份,成为后者第三大股东。如果按照2360万上限计算,民星基金将成为宏济堂的第二大股东。

  资料显示,自2013年以来,宏济堂每年的净利润都在亿元以上,复合增速不低于30%。2015年,宏济堂实现净利润2.21亿元,同比大增62.5%,其中,中药原料药业务较上年同期增长82.14%。

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