新三板创新层首轮初选结束，初步筛选名单出炉。 6月17日，全国股转系统发布分层名单，共920家挂牌企业入选创新层，约占新三板总数的12.13%。本次公布企业数量与此前普遍预测创新层入选挂牌企业数量相比，差距不大；其中存在差别的主要原因是合格投资人的认定、未考虑公司治理方面是否存在缺陷、限制性行业的认定（类PE行业）等。

创新层企业名单出炉或有助于缓解做市指数颓势。 除了5月27日股转系统发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌企业分层管理办法（试行）》，做市指数在随后两个交易日略有上涨外，整体上新三板做市指数一路下跌。我们认为做市指数下跌可能与以下几个原因有关：
    (1)市场对媒体密集报道新三板挂牌企业转板IPO消息存在误解，由此产生对新三板交易功能和融资能力的疑虑；
    (2)创新层分层管理办法出台之后，市场活跃度低于预期，成交量未能出现明显增加迹象；
    (3)由于监管加强，新三板挂牌公司负面消息冲击增多；
    (4)6月美联储加息决议、英国退欧公投等重大事件扎堆，全球风险投资偏好下降。
    伴随着创新层初选名单出炉，6月27日新三板分层方案正式实施，市场期望的创新层配套措施正逐渐完善，预计此后新三板做市指数颓势将得到缓解。

创新层企业将成为国内资本追捧的“新星”。作为国内大量优秀创新型企业集中地，随着创新层正式实施，及相应的监管、融资、交易等配套制度的逐渐完善，创新层将更类似于一级半或二级交易市场，也将赢得更多资本关注，其成交、市值、融资等占比均有望进一步提升。

基础层公司也不乏“明珠”。根据创新层入选标准，入选创新层并不比创业板、中小板IPO容易。除了入选创新层的920家挂牌企业外，基础层尚有超过6000家的挂牌企业，其中必然有为数不少的优秀企业，可能体量暂时较小、挂牌时间较短的、尚未被发掘。
    相对而言，基础层更类似于一级PE投资市场，通过更加谨慎的筛选，承受更高的风险和更加耐心的等待，将会收获更为珍贵的“明珠”。